cbd数字货币 数字CBD

一、链上叨 | 央行数字货币CBDC的新思考

文/国际货币基金组织（IMF）副总裁张涛

编者按：

近期，关于央行数字货币的新闻层出不穷，显示中国人民银行预期发行的DC/EP相关工作正在加速推进。

8月6日有媒体报道，国有大行多位人士表示，四大行正在深圳等地大规模测试数字钱包应用，为数字货币正式落地进行测试准备。目前，部分大行内部员工已经开始使用，用于转账、缴费等场景。

本文根据国际货币基金组织（IMF）副总裁张涛2020年3月19日在伦敦经济学院发表的主题演讲及刊发于《清华金融评论》6月刊的内容整理而来。

中央银行数字货币（Central Bank Digital Currency，简称CBDC），是“可以广泛使用的数字形式的法定货币”。国际清算银行对中央银行的最新调查显示，有80％的银行正在探索 CBDC。

CBDC的有益之处

第一，更有效的支付系统。在某些国家/地区，由于地理位置的原因，管理现金的成本可能非常高，并且在那些没有银行服务地区的农村人口或贫困人口可能无法使用支付系统。CBDC可以降低成本并提高效率。

第二，加强金融包容性。CBDC可以提供公共的数字付款方式，而无须个人持有银行账户。

第三，支付系统的稳定性更高，新公司进入门槛更低。在某些国家（如瑞典和中国），有越来越多的支付系统集中在一些非常大的公司手中。在这种情况下，一些中央银行将拥有自己的数字货币视为增强支付系统弹性和增强该行业竞争的一种手段。

第四，加强货币政策。一些学者认为，CBDC通过促进金融包容性也可以增强货币政策的传导。此外，在现金使用成本高昂的程度上，CBDC可以用来收取负利率，从而有助于减轻“有效下限”对货币政策传导的限制。

第五，一种对抗新数字货币的手段。由受信任的政府支持的国内发行的数字货币以本国账户为单位，可能有助于限制私人发行的货币（如稳定币）的使用。这些稳定币可能难以监管，并可能对金融稳定和货币政策传导造成风险。

CBDC的风险

尽管有潜在的好处，但来自CBDC的风险还是会出现，需要采取措施，通过正确设计CBDC来降低风险。

一是银行业部门间的去中介化风险。个人可以将钱从商业银行的存款转移到CBDC持有的账户内；反过来，银行可能会感到压力而增加存款利率或者获得更昂贵（且波动较大）的批发资金，这对银行的获利能力造成压力，并可能导致向实体经济提供更高成本或更少的信贷。可以通过不付息的CBDC（至少在正存款利率的环境中）以及对CBDC持有量的限制来缓解这种脱中介风险。

央行DECP模式下相关资产负债变化示意

二是所谓的“挤兑风险”。在危机时期，银行客户可能会从持有存款转而持有CBDC，这可能被视为更安全的方法，流动性更强。但是，可靠的存款保险可发挥继续阻止挤兑的作用。另外，如果发生挤兑，中央银行将更容易通过CBDC来应对银行的流动性需求。此外，在世界上许多国家，银行挤兑通常与货币挤兑一致。因此，与本地货币CBDC的存在无关，储户可能会寻求外币避难。

三是CBDC会对央行资产负债表和信贷分配有影响。如果对CBDC的需求很高，那么中央银行的资产负债表可能会大幅增长。另外，中央银行可能需要向经历快速大量资金流出的银行提供流动性。结果，中央银行将承担信用风险，并且必须决定如何在各银行之间分配资金，从而为政治干预打开了大门。

四是CBDC也暗示了中央银行的成本和风险。中央银行提供CBDC的成本可能很高，并且可能对其声誉造成风险。要提供完全的CBDC，要求中央银行在支付价值链的多个步骤中保持活跃，这可能包括与客户进行交互、构建前端钱包、选择和维护技术、监控交易以及应对反洗钱（Anti-Money Laundering，简称AML）和反恐融资（Counter Financing of Terrorism，简称CFT）问题。由于技术故障、网络攻击或仅仅是人为错误而无法满足这些功能中的任何一项，可能会损害中央银行的声誉。

一种综合版本的CBDC

考虑到各国自身的情况，世界各地的决策者都在积极考虑解决这些问题的最佳方法。在所有选择中，中央银行在提供安全替代现金的同时减轻某些成本和风险的一种潜在方法是与私营部门建立伙伴关系，以提供综合版本的CBDC（或Synthetic Version of CBDC，简称sCBDC）。私人部门将在中央银行的监督下发行完全由中央银行储备金支持的数字货币。

相对于完全的CBDC而言，sCBDC的优势包括保留私营部门和公共部门的比较优势，私营部门可以进行创新并与客户互动，公共部门可以进行监管并提供结算服务和信任。这将是一个两层系统，与当前的安排不同，即银行向客户提供支付服务，但以中央银行的货币结算。

此外，sCBDC对于中央银行而言可能成本更低、风险更低。考虑到中央银行不必进行客户尽职调查，也不必直接负责AML/ CFT合规性。而且，中央银行将不负责技术故障、设计用户界面或回答客户问题的服务。

但是，sCBDC将需要中央银行方面的额外监督，并建立明确的标准以获得sCBDC许可证并访问中央银行的储备金。

相对于私人发行的稳定币（包括全球稳定币），sCBDC也具有优势。稳定币寻求通过以资产（包括全球使用的法定货币）作为储备支持，或通过使用算法管理其在市场上的供应来使价格波动最小化。全球稳定币是那些可以通过利用现有的客户网络来提供其他服务或商品而迅速扩展的币种。受到中央银行的储备支持并由中央银行直接监督，sCBDC可能比稳定币更安全。

CBDC及国际影响

以上都与CBDC的国内影响有关，但也有重要的国际影响，国际货币基金组织（IMF）对此也非常感兴趣。一方面，将CBDC用作国际交换手段可以提高跨境支付的效率，而跨境支付目前是昂贵、缓慢且不透明的。另一方面，跨境的CBDC可能会在通货膨胀率高和汇率波动大的国家/地区提高货币替代（美元化）的可能性，从而降低中央银行实施独立货币政策的能力。此外，跨境使用的CBDC也可能对资本流动和管理措施的有效性以及国际货币体系产生影响。

CBDC的探索

纵观各国在探索数字货币的程度及发行此类货币的距离上有很大不同。

一些国家最近启动了试验，以探索 CBDC的经验。一些国家已经运行或正在准备试点项目，以探讨CBDC的可行性和影响。为此，它们增加了在中央银行分配给CBDC和金融科技研究的资源，有时与私营部门顾问合作。还有几个国家正在审查和修订立法，为发布CBDC提供支持。它们正在积极研究竞争性CBDC设计的潜在影响。一些主管部门也在与公众及其立法机关合作，讨论发行CBDC的可能性。最后，还有部分国家没有立即发布CBDC的需要。相反，它们专注于改善现有的支付设计和加强监管。一些人正在探索合成的CBDC，而另一些人则在考虑完全不发行CBDC的其他方式来改善支付系统（例如快速支付）。

小结

CBDC已经形成趋势，由中美为代表的国家正在积极推进CBDC的落地，探索其可能对未来全球金融系统造成的影响。与此同时，国内部分私营企业、组织也正在积极参与央行数字货币落地相关试点工作。杭州近期发布“六新”发展十大示范场景，鼓励杭州企业积极争取和率先开展央行数字货币的结算试点，这对于在杭区块链企业未来参与央行数字货币相关的衍生场景提供了支持。

关于复杂美

复杂美成立于2008年，拥有撮合交易系统低延时、高并发的核心技术。2013年启动区块链、智能合约的研发与创新，2014年申请第一个区块链发明专利：钱包找回功能，并在2017年 12月获得授权。5年来，复杂美始终重视技术的自我研发与创新，根据国家知识产权局专利检索系统显示，复杂美目前已累计申请了400多项区块链技术的发明专利，13项已经获得授权，另据国际权威知识产权机构——德温特专利家族数统计，复杂美与阿里巴巴、IBM同列全球前五。

二、cbd是什么银行

CBD不是一家银行，而是一个英文缩写。

在金融领域中，CBD通常指的是“中央商务区”（CentralBusinessDistrict）的缩写，是指城市中心商业和金融活动最为集中的区域，这个区域内集中了许多大型企业、商场、酒店、金融机构等。除此之外，CBD也可作为部分金融企业或产品的缩写，如CBD计算机公司、CBD信托、中国建设银行数字货币等。需要根据具体的场景和语境来理解其含义。

CBD是一个常用的术语，可能指以下几种含义：中央商务区(CentralBusinessDistrict)：是指某城市中心商业和金融活动最为集中的区域。大麻中的一种成分(Cannabidiol)：是大麻植物中一种含量较高的非精神类物质，被广泛应用于医疗领域，常缩写为CBD。建设银行数字货币(ChinaConstructionBankDigitalCurrency)：是中国建设银行推出的数字货币服务。

三、央行数字货币(CBDC)

央行数字货币（CBDC）是由中央银行发行的数字货币。它是中央银行的负债，并以主权货币计价，具备支付手段、记账单位和价值储存手段的功能，与通货具有一致性。以下是对央行数字货币的详细解析：

一、CBDC的分类

零售CBDC：本质上是实体钞票的数字对应物，主要用于家庭和企业支付日常交易。批发CBDC：专为金融中介机构设计，其本质与中央银行准备金一致。二、CBDC的体系

一层体系：在此体系下，银行体系被中央银行吸收，形成一个大型银行。两层体系：在此体系下，银行为CBDC持有100%准备金。银行账户与数字货币钱包并用，商业银行代为管理“数字货币钱包”，但钱包里的CBDC不会出现在商业银行的负债表上。三、CBDC的发展现状

截至2023年，包括欧洲央行、英国和美国等主要经济体在内的114个国家正在评估国家数字货币。其中，11个国家、地区或货币联盟已经推出了CBDC，21个国家、地区或货币联盟已在其试点计划中实施了CBDC。

四、CBDC与加密货币的区别

发行主体：CBDC由国家发行，而加密货币则是由去中心化的网络或特定组织发行。技术基础：CBDC可能不会使用或不需要任何类型的分布式记账技术，且由国家集中控制。相比之下，加密货币则通常基于区块链等分布式记账技术。监管与隐私：CBDC的数据库将保存每个实体持有的资金数额的记录，但会提供适当的隐私和加密保护。而加密货币的隐私保护则依赖于其特定的技术设计和实现方式。五、CBDC对消费者的影响

提高效率：CBDC可以实现汇款和付款的实时进行，无需依赖银行和清算所等中介机构。简化交易流程：CBDC可以简化从付款到收到商品和服务的交易流程，并减少或消除付给当前支付系统的交易费用。避免银行挤兑风险：虽然已有银行存款保险，但CBDC的普及可能进一步降低银行挤兑的风险。促进跨境支付：CBDC可能解决跨境支付中的国际支付标准不统一、不完全同步、费用高、实时支付结算系统不是全天候等缺陷。六、CBDC对政府的影响

打击避税和逃税：CBDC的普及将使避税和逃税变得更加困难。打击犯罪活动：CBDC有助于更容易发现犯罪活动，并使成功洗钱变得更加困难。同时，政府可以直接立即逆转交易并将资金返还给犯罪受害者。铸币税收入更灵活：CBDC的发行有助于避免在实物现金消失时政府铸币税收入的可预见的减少。货币政策传导新渠道：CBDC可能成为货币政策传导的新渠道，使政府能够更直接地控制货币供应量。七、关于CBDC的争议

法律基础：推行CBDC是否有足够的法律基础是一个值得探讨的问题。隐私保护：如果CBDC的实施没有足够的隐私保护，那么追踪资金路径的数据可能会导致财务隐私的丧失。这可能会鼓励自我审查、损害言论自由。网络安全：CBDC可能面临网络安全攻击的风险，且后果可能更加惨重。私营部门创新：CBDC可能会阻止而非促进私营部门的创新，特别是在支付行业。信贷可获得性：如果CBDC取代商业银行提供融资，可能会限制信贷的可获得性，并可能导致更多的审查机制、更少的创新。综上所述，央行数字货币（CBDC）作为一种新兴的数字货币形式，具有诸多优势和潜力，但同时也伴随着一系列挑战和争议。在推广和应用CBDC的过程中，需要充分考虑其对社会经济各方面的影响，并制定相应的政策和法规来确保其健康、有序地发展。